自2022年11月份電池級碳酸鋰盤中最高突破60萬元/噸后，碳酸鋰開啟了為期將近兩年的漫漫熊途。截至2024年9月11日收盤，碳酸鋰期貨2411合約報收77850元/噸，累計跌幅超過85%。那么，碳酸鋰的市場價格底到底在哪里呢？

我們知道，生產成本和供求關系是決定商品價格的兩個重要因素。因此，我們主要從生產成本和供求關系兩個維度來分析碳酸鋰的市場價格底到底在哪里。

首先，我們來看看全球鋰資源的分布及產量情況。

根據美國地質勘探局（USGS）的最新數據顯示，全球十大鋰儲量國家分別為：

1） 智利

智利鋰儲量930萬噸，2023年鋰產量44000噸，是全球第二大鋰生產國，擁有全球最多的“經濟可采”鋰儲量，其中阿塔卡瑪的鋰儲量就占到了全球鋰儲量的大約33%。安托法加斯塔省的Atacama鹽湖資源量約4000萬噸碳酸鋰當量。

2） 澳大利亞

澳大利亞鋰儲量480萬噸，2023年鋰產量86000噸，是全球最大的鋰生產國。不同于智利和阿根廷，澳大利亞的鋰儲量屬于硬巖鋰輝石礦，而且絕大多數都位于西澳大利亞州。知名礦山有Greenbushes、Mt Marion、Pilgangoora、、Wodgina和Finniss等。西澳大利亞州的鋰礦產量占全球供應的50%以上。

3） 阿根廷

阿根廷鋰儲量360萬噸，2023年鋰產量9600噸，全球第四大鋰生產國。智利、阿根廷和玻利維亞并稱“鋰三角”，三國的鋰儲量占全球的一半以上。

4） 中國

中國鋰儲量300萬噸，2023年鋰產量33000噸，是全球第三大鋰生產國。中國的鋰資源形態比較多樣，有礦石型鋰礦，也有鹽湖型鋰礦，其中鹽湖鋰資源占比80%以上，鋰輝石占比15%，鋰云母占比2%。鹽湖主要集中在青海和西藏；鋰輝石主要集中在四川地區；鋰云母集中在江西、湖南等地。

5） 美國

美國鋰儲量110萬噸。美國的鋰礦資源分布在多個州，包括內華達州、加利福尼亞州等地。其鋰礦類型既有鹽湖鋰礦，也有硬巖鋰礦。美國在鋰礦開采和加工技術方面具有較高水平，同時也在積極推動本土鋰礦產業的發展，以滿足國內不斷增長的需求。但由于更注重資源的合理和保護，因此，美國并沒有大規模開采鋰礦資源。

6） 加拿大

加拿大鋰儲量93萬噸。安大略省的菲爾斯堡地區和魁北克省的黎明礦區是加拿大最重要的碳酸鋰礦產區之一，這兩個地區擁有豐富的自然資源和便利的交通條件，為碳酸鋰的開采和生產提供了便利條件。在2019年，加拿大的碳酸鋰產量達到了約6000噸。

7） 巴西

巴西鋰儲量39萬噸。巴西擁有豐富的鈦酸鐵鋰礦產資源。2023年，巴西的碳酸鋰當量產量達到29,976噸，預計到2028年產量將增長五倍。?

8） 津巴布韋

津巴布韋鋰儲量31萬噸，是非洲正在崛起的鋰資源新星。

9） 葡萄牙

葡萄牙鋰儲量6萬噸，基本處于待開發狀態。

其次，我們來說說碳酸鋰的生產成本。

目前主要有三種途徑生產碳酸鋰，鋰輝石提鋰、鋰云母提鋰和鹽湖提鋰。由于工藝路線、工藝方法、原料來源、人工成本、能耗成本、環保成本、設備折舊率等不一樣，碳酸鋰企業的生產成本也存在較大差異。

中信證券研報顯示，2024年全球鋰資源成本主要集中在10萬元/噸以下。分地區來看，南美鹽湖及中國鹽湖成本分布在25000~60000元/噸之間；澳洲鋰礦成本在50000~80000元/噸之間；中國鋰云母和非洲鋰礦成本在60000~110000元/噸之間。以鹽湖股份鹽湖提鋰為例，根據鹽湖股份2023年年報數據顯示，上半年碳酸鋰生產成本為3.84萬元/噸，而下半年碳酸鋰生產成本為5.19萬元/噸。

雖然鹽湖提鋰成本低于60000元/噸，但鹽湖提鋰的產量比較小，且易受到季節性影響，不足以形成成本支撐的參考價值。因此，80000元/噸被行業公認為電池級碳酸鋰的成本線，跌破這個價格就意味著大多數碳酸鋰生產企業面臨虧損。因此，電池級碳酸鋰成交價低于80000元/噸的局面不可持續。

目前，碳酸鋰的市場價格已經跌破了80000元/噸的成本線，是否意味著碳酸鋰價格有望馬上企穩止跌，甚至反轉呢？當然不能單純地把價格跌破成本支撐線當成價格止跌或反轉的信號，只有產能出清了，供求關系基本平衡甚至反轉了，價格才可能止跌或反轉。

接下來，我們再來說說碳酸鋰的供求關系。

2023年以來，鋰鹽行業供需結構開始發生根本性轉變，在上游產能加速釋放的情況下，下游需求的增速偏低，導致整個鋰電產業鏈陷入供過于求的狀態。安泰科的分析報告顯示，2024年全球鋰資源總供應量預計為133萬噸，全球總需求量預計為115萬噸，全球鋰資源供應量超過需求量18萬噸。

另外，在市場供過于求壓力較大的背景下，碳酸鋰目前仍處于累庫態勢。上海有色金屬網公布的數據顯示，從今年4月中旬開始，碳酸鋰周度庫存進入快速累積狀態，5至6月周度累庫3000余噸，7月份周度累庫4000噸以上。8月份累庫速度有所放緩，但當前有超過13萬噸的庫存量，仍給碳酸鋰產業帶來了較大的去庫壓力。

因此，大量消化庫存，扭轉供過于求的局面，需要碳酸鋰生產企業大面積減、停產的支撐。但是，不少生產商出于維持長協訂單等因素考慮，仍維持一定的開工水平，通過大面積減、停產來消化庫存壓力根本不現實。而且，目前處于產能釋放周期，一直到2025年年底產能都比較充裕。因此，業內人士認為，碳酸鋰價格可能還會繼續下行，低于70000元/噸也不足為奇。只有真正等到產能出清后，供求關系才可能出現反轉。

由于2020-2022年碳酸鋰行業井噴，大多數碳酸鋰生產企業賺到了足夠多的錢，現在還有現金流量支撐，真正的行業洗牌還沒開始，只有等到多數企業難以支撐時，才有可能出現產能出清跡象，碳酸鋰的市場價格底才會真正出現。

參考來源

1. 跌破8萬元/噸大關！碳酸鋰底在何方？期貨日報.

2. 連跌四個月，碳酸鋰市場真正的“洗牌”仍未到來？期貨日報.

3. 行業：碳酸鋰價格跌至8萬元/噸！多家鋰電上市公司業績虧損，新能源車又要降價？每日經濟新聞.